Производственные результаты Kaz Minerals за 1 кв 2016 г. оказались намного ниже ожиданий рынка

По итогам 1кв 2016 г. группа Kaz Minerals добыла 10,6 млн тонн руды, что на 31,9% больше добычи в 1кв2015 г., в основном за счет добычи руды на Актогае в 4,36 млн тонн, увеличения добычи руды в Восточном регионе и на месторождении Бозымчак на 17,6%г/г до 1,2 млн тонн. Объемы добычи руды на Бозшаколе, напротив, снизились на 16,1% кв/кв до 5,0 млн тонн.

Производство меди в катодном эквиваленте снизилось на 5,3% г/г до 21,5 тыс тонн, что ниже наших ожиданий на 40%, в основном за счет незначительных объемов производства меди на Бозшаколь в 0,3 тыс тонн относительно годового плана компании в 45-65 тыс тонн, снижения производства в Восточном регионе на 4,4% кв/кв до 17,6 тыс. тонн, что было частично компенсировано увеличением производства меди на Актогае до 1,5 тыс. тонн.

Производство цинка в концентрате уменьшилось на 20,7% г/г в до 19,9 тыс тонн, что на 11% ниже наших ожиданий, в основном за счет снижения содержания цинка на Артемьевском и Орловском рудниках.

Производство золота увеличилось на 98,4% г/г до 12,7 тыс унций, что ниже наших ожиданий на 32%. Увеличение производства золота в основном обусловлено добычей на руднике Бозымчак, и по итогам года компания ожидает произвести около 40-50 тыс унций золота на Бозымчак.

Мнение Halyk Finance

Производство меди в катодном эквиваленте в объеме 21,5 тыс тонн в 1кв 2016 г. и 22,7 тыс тонн в 4кв 2015 г. пока не соответствует объемам фактически добытой руды в 8,0 млн тонн в 4кв2015 и 10,6 млн тонн в 1кв2016 г. Так, с момента запуска, производство меди на Актогае (оксидная руда) составило всего 1,9 тыс тонн (годовой план в 15 тыс тонн) и 0,3 тыс тонн на Бозшаколе (прогноз компании 45-65 тыс тонн на 2016 г.), что намного ниже ожиданий рынка.

Мы осуществляем аналитическое покрытие акций Kaz Minerals и ставим нашу рекомендацию на пересмотр, учитывая изменение основных параметров оценки.

Источник Halykfinance.kz